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電解鋁加速去庫 鋁價將延續震蕩偏強走勢
SMM4月18日訊：今日，滬鋁開于13965元/噸，收盤價為14030元/噸，漲0.61%。近日以來，滬鋁走勢較為強勁，一方面是由于4月處于鋁消費旺季，去庫加速。據SMM4月18日統計中國主流消費地電解鋁庫存與11日相比合計減少4.9萬噸，另一方面經濟數據超預期，我國第一季度GDP年率超預期，公布值6.4%，前值6.4%，預期6.3%；中國1-3月規模以上工業增加值年率公布值6.5%，前值5.3%，預期5.6%。
SMM近期采訪了業內相關分析師，他們分別就近日鋁價走勢強勁原因提出了自己的看法，并對之后的鋁價走勢進行了預測。
魯證期貨分析師彭定桂表示最近鋁價走勢突然有點加速，主要宏觀幾個方面因素推動；一是一季度GDP數據超預期，投資、消費，特別是房地產投資回升，表明經濟已經呈現出明顯的企穩回升態勢，改善了市場需求預期；二是基本面預期，二季度是鋁消費旺季，特別是四月份邊際最為強勁，最近去庫加速，表明短期消費強勁；三是氧化鋁價格企穩回升，支撐鋁價回暖。后市價格怎么走，第一是看宏觀情緒，目前政策有微調收緊跡象，邊際提振作用會減弱，中期如果下行壓力加大，那么對鋁市的支撐作用也會迅速減弱，當然我們的經濟韌性好，一直表現穩定超預期，價格也能維持偏高水平震蕩；二是產能回升，目前電解鋁產能已經有加速增加的跡象，如果去庫存過早出現減弱或開始反彈，那么去庫對價格支撐將轉為利空作用。就目前來看，短期價格支撐因素仍然比較強，電解鋁利潤仍有一定的修復空間。
東證期貨有色分析師孫偉東認為近期鋁價持續走強，其原因一方面與宏觀經濟數據較好有關，另一方面基本面最近氧化鋁企穩同時鋁錠持續去庫，預計未來一到兩個月鋁價將延續震蕩偏強走勢。
信達期貨分析師陳敏華表示近期鋁價上漲，表面上是國內外宏觀經濟數據改善推動市場預期修復所致。內在原因是鋁價長期維持低位盤整，產業鏈利潤已經充分壓縮，電解鋁行業長期虧損，氧化鋁行業也打到行業平均成本，鋁價已然成為多頭抄底的一個選擇。隨著需求預期的改善，而供應端也由于利潤、資金、政策等原因難以快速大量釋放，行業再度進入趨勢性去庫階段。配合階段性外部氛圍改善，資金推動一波與有色版塊分化的獨立上漲行情。
SMM自1月正式翻多，持續建議市場持有內外反套。SMM認為，2019年1月以來的電解鋁定價邏輯就是2018年三四季度電解鋁減產背景下，對2019年旺季消費驅動的去庫預期，目前看來確實符合預期。需求的復蘇主要來自三點，一是工業鋁型材(主要是光伏)，二是鋁線纜，三是竣工驅動的建筑鋁型材的需求。
春節后消費表現比較好的像工業材、鋁線纜行業，同時出口維持高位，并沒有像大家此前預期的迅速回落，春節后建材并未迅速回暖，但最近有回暖跡象，廣東地區的鋁錠和鋁棒消費有好轉跡象。去庫表現符合預期，對價格持續驅動。但在持續給利潤的背景下，復產和新增產能釋放的速度比較快了，像山東、青海、云南、甘肅等地有在復產或計劃復產，新增產能也如期釋放，三季度供應壓力將大于二季度。
策略：單邊上建議繼續短多，結構上買近月拋遠月，內外反套繼續持有，但邊際收益下滑，三季度或有機會反手正套。
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